O presidente dos EUA, Donald Trump, já está planejando novas tarifas para substituir as que a Suprema Corte dos EUA derrubou na sexta-feira.
A decisão de sexta-feira do Supremo Tribunal concluiu que Trump ultrapassou a sua autoridade para impor taxas de dois dígitos e prepara o terreno para outra ronda de incerteza para as empresas de calçado. E, como esperado, Trump retaliou rapidamente com planos para assinar uma ordem executiva que imporia uma tarifa global de 10%.
A grande diferença das tarifas recíprocas estabelecidas ao abrigo da IEEPA (Lei dos Poderes Económicos de Emergência Internacional) é que a nova ao abrigo da Secção 122 da Lei do Comércio de 1974 só é válida por 150 dias. O nome vem de uma disposição da lei comercial que permite a Trump cobrar taxas de até 15% para corrigir “grandes e graves” déficits comerciais dos EUA. As tarifas poderão continuar após 150 dias, mas somente se aprovadas pelo Congresso.
Trump disse na sexta-feira que as novas tarifas poderiam entrar em vigor “daqui a três dias”, dizendo aos repórteres que também está analisando a Seção 301 da Lei de Comércio de 1974, que permite ao Representante de Comércio dos EUA impor taxas adicionais sobre as importações chinesas devido a práticas comerciais desleais. Os deveres previstos na Seção 301 são de quatro anos, mas podem ser prorrogados indefinidamente mediante solicitação a cada quatro anos.
O analista de varejo da Jefferies, Corey Tarlowe, disse que a boa notícia da decisão da Suprema Corte é que ela torna “as ações tarifárias futuras mais restritas, mais lentas e mais restritas legalmente”.
O colega de Tarlowe, Randal Konik, vê a decisão como um “claramente positivo” para as empresas de consumo discricionário que têm elevada exposição às importações. Ele disse que a decisão é benéfica para a Nike, cuja orientação para o ano fiscal de 2026 incluía um custo negativo de US$ 1,5 bilhão, ou 320 pontos base de pressão na margem bruta, que agora se torna um obstáculo na margem. Outra empresa de calçado que beneficiou da decisão é a Birkenstock, que enfrentou um obstáculo de 100 pontos base tanto para a margem bruta como para as margens EBITDA ajustadas (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), que agora se transforma num vento favorável, impulsionando a margem ascendente e o potencial desempenho superior em relação à orientação atual.
Konik também disse que invalida as “tarifas de 25 por cento do Canadá/México, as tarifas de 10 por cento a 145 por cento da China e o regime tarifário ‘recíproco’ mais amplo”, embora levante novas questões sobre soluções, como se as empresas terão direito a reembolsos de direitos já pagos.
Tom Nikic, de Needham, disse que Steve Madden também se beneficiará com a decisão da Suprema Corte. Embora a empresa de calçado tenha uma forte exposição a tarifas, o seu negócio de marca própria nos grandes descontos Walmart e Target levantou a preocupação antes da decisão do Supremo Tribunal de que os produtos com margens baixas faziam com que já não valesse a pena para os retalhistas investir nessas categorias de produtos. O negócio de marca própria da Madden foi estimado em queda de 20% em 2025.
O CEO da RG Barry, Bob Mullaney, disse que embora a decisão da Suprema Corte seja significativa, ela não “fornece clareza sobre o que vem a seguir”.
Um aspecto da decisão do Supremo Tribunal que não foi abordado foi a falta de qualquer orientação ou decisão sobre o reembolso de direitos já pagos pelos importadores americanos. O juiz do Supremo Tribunal, Brett Kavanaugh, na sua dissidência, classificou o processo de emissão de reembolsos – que se acredita serem da ordem dos milhares de milhões – pagos pelos importadores como uma “bagunça”, observando também as consequências para o Tesouro dos EUA.
Os economistas da Wells Fargo Securities observaram que, como a decisão não aciona reembolsos automáticos, os importadores devem buscar os reembolsos individualmente por meio de processos de reclamação estabelecidos.
“Aproximadamente 264 mil milhões de dólares em receitas tarifárias foram arrecadados no ano passado, e estimamos que cerca de metade – cerca de 130 mil milhões de dólares – foram arrecadados no âmbito da IEEPA”, observaram os economistas, acrescentando que embora o total real possa ser um pouco mais elevado uma vez incluídas as cobranças de Janeiro e Fevereiro, os “reembolsos serão tratados caso a caso, o que significa que nem todas as receitas tarifárias da IEEPA serão provavelmente devolvidas”.
Também preocupante é a crença dos economistas de que quaisquer reembolsos chegarão gradualmente, ao longo de meses, e talvez anos, e provavelmente entregues directamente aos importadores que originalmente pagaram as tarifas.
“Ainda não está claro se os reembolsos serão emitidos ou como a política acabará por se desenvolver. O que as empresas mais precisam é de estabilidade e previsibilidade”, disse Mullaney.
Rick Helfenbein, consultor independente e antigo presidente, presidente e diretor executivo da American Apparel and Footwear Association (AAFA), espera que os acordos comerciais formados no âmbito da IEEPA permaneçam em vigor, embora a taxa percentual tarifária real possa mudar.
“Os reembolsos serão um processo bastante interessante, dada a separação entre o papel dos importadores, retalhistas e consumidores. É difícil dizer quem receberá o reembolso, mas, no final das contas, espera-se que os preços grossistas possam cair e que por si só deverá ter um efeito positivo na economia do país e na saúde da comunidade retalhista”, disse Helfenbein.
O atual presidente e CEO da AAFA, Steve Lamar, disse: “Estamos confiantes na capacidade da Alfândega e Proteção de Fronteiras (CBP) de agir rapidamente e fornecer orientações claras às empresas americanas sobre como obter reembolsos de tarifas cobradas ilegalmente. O processo de reembolso totalmente eletrônico recentemente modernizado da CBP deve ajudar a agilizar esse esforço”.
Lamar também instou a administração Trump a trabalhar com o Congresso e com “todas as partes interessadas” que representam as empresas americanas ao considerar quaisquer ações tarifárias futuras, apelando à restauração de uma política comercial previsível e confiável, em conformidade com o Estado de direito, na qual a indústria do vestuário e do calçado pode confiar para “amenizar a já pesada carga tarifária que a nossa indústria enfrenta”.
