Movimento recente de preços
Todos os índices de referência do algodão subiram no mês passado.
- Os preços dos futuros NY/ICE de julho próximo aumentaram em várias etapas. A tendência ascendente que começou no início de março estabilizou perto de 80 centavos/lb no final de abril. Houve então um aumento e uma pausa em torno de 85 centavos/lb no início de maio. Mais recentemente, houve outro movimento de alta que puxou os valores para perto de 88 centavos/lb.
- O contrato NY/ICE de dezembro seguiu o mesmo padrão de julho. O spread que existia entre dezembro e os preços próximos era superior a 6 centavos/lb em fevereiro, mas desde então fechou completamente.
- O Índice A subiu de 84 para 95 centavos/lb.
- Os ganhos do Índice CC (Algodão Chinês) 3128B desaceleraram no mês passado, subindo de 111 para 121 centavos/lb ou de 16.700 para 18.200 RMB/tonelada. O RMB manteve-se perto de 6,80 RMB/USD.
- Os preços indianos subiram de 82 para 88 centavos/lb ou de 59.400 para 65.800 INR/doce. O INR enfraqueceu ligeiramente, de 92 para 96 INR/USD.
- Os preços paquistaneses aumentaram de 85 para 94 centavos/lb ou 19.500 para 21.500 PKR/maund. O PKR manteve-se perto de 279 PKR/USD no mês passado.
Oferta, Demanda e Comércio
O relatório de maio do USDA é o primeiro a incluir um conjunto completo de previsões para o próximo ano-safra. Em relação a 2025/26, o USDA espera que 2026/27 traga uma produção mais baixa (-6,6 milhões de fardos, para 116,0 milhões) e uma maior utilização do moinho (+1,6 milhões de fardos, para 121,7 milhões). Prevê-se que esta divergência resulte num défice de produção de 5,7 milhões de fardos. Os stocks globais têm aumentado nos últimos anos, mas poderão atingir o seu nível mais apertado em seis anos se as previsões do USDA estiverem corretas (77,3 milhões de fardos em 2025/26, 71,8 milhões em 2026/27, 71,2 milhões em 2021/22). Prevê-se que o rácio global de stocks/utilização caia para 59,0 por cento, o que seria o nível mais baixo desde 2020/21 (quando era de 58,4 por cento).
A nível nacional, as maiores alterações anuais previstas para a produção são na China (-2,3 milhões de fardos, para 33,5 milhões), Brasil (-2,0 milhões de fardos, para 17,5 milhões), Austrália (-1,5 milhões de fardos, para 3,0 milhões), Turquia (-600.000 fardos, para 2,5 milhões) e EUA (-600.000 fardos, para 13,3 milhões). As alterações nas previsões foram menores para a Índia (+200.000 fardos, para 24,0 milhões) e para o Paquistão (-200.000 fardos, para 5,1 milhões).
Para uso em fábricas, as maiores mudanças anuais em nível de país estão previstas para China (+500.000 fardos, para 41,0 milhões), Índia (+500.000 fardos, para 26,0 milhões), Bangladesh (+200.000 fardos, para 8,0 milhões), Paquistão (+100.000 fardos, para 10,4 milhões), Vietnã (+100.000 fardos, para 7,8 milhões) e Egito. (+100.000 fardos para 1,3 milhão).
Prevê-se que o comércio global de algodão diminua -400.000 fardos, para 43,4 milhões. As maiores alterações anuais nas importações são esperadas para a Índia (-2,2 milhões de fardos, para 2,0 milhões), Paquistão (+500.000 fardos, para 5,3 milhões), China (+400.000 fardos, para 7,0 milhões), Vietname (+400.000 fardos, para 8,0 milhões) e Turquia (+300.000 fardos, para 4,8 milhões). Para as exportações, as maiores alterações são esperadas para a Austrália (-1,2 milhões de fardos para 4,5 milhões), Índia (+500.000 fardos para 1,5 milhões), Brasil (+300.000 fardos para 15,0 milhões), EUA (+300.000 fardos para 12,3 milhões) e Turquia (-300.000 fardos para 600.000).
Perspectiva de preços
Os preços do algodão continuaram a subir durante o mês passado, mas o padrão tornou-se mais errático. Juntamente com os aumentos dos preços ao longo dos últimos meses, houve uma mudança significativa nas posições dos especuladores. Os especuladores têm mantido uma posição líquida curta que estabeleceu recordes tanto em termos de profundidade (nos dados de futuros e opções que remontam a 2006, foi estabelecido um mínimo de perto de 90.000 contratos em Outubro) como de duração (as posições líquidas curtas começaram em Abril de 2024 e terminaram em Março de 2026). Os dados mais recentes sobre as posições líquidas dos especuladores indicam que estes detêm uma posição líquida longa de quase 95.000 contratos. Isto implica uma oscilação de seis meses desde a posição curta líquida recorde até um nível próximo da posição longa líquida mantida no início de 2024, que é a última vez que os preços atingiram um dólar por libra-peso.
As posições dos especuladores passaram de posições vendidas para posições compradas líquidas perto do início da Guerra do Irão. Sendo o poliéster o principal concorrente do algodão, e com o poliéster derivado do petróleo, os especuladores poderiam estar a negociar com ideias sobre o aumento da procura de algodão devido aos preços mais elevados do poliéster. Contudo, os especuladores vinham reduzindo as suas posições curtas antes do conflito. Esse processo começou nos últimos meses de 2025, quando as primeiras projeções para a oferta e a procura de 2026/27 tendem a ser formuladas.
As primeiras ideias sobre um défice de produção baseado na redução da área plantada de algodão devido aos preços mais baixos do algodão nos últimos anos poderiam ter levado os especuladores a começar a reduzir as suas posições curtas no final de 2025. Para além das perspectivas globais, houve também um anúncio em Dezembro por parte das autoridades chinesas de uma mudança estrutural no apoio à produção de algodão em Xinjiang. O potencial para uma menor produção chinesa poderia apoiar as importações chinesas, e os períodos recentes de importações chinesas mais elevadas coincidiram com preços mais elevados.
As preocupações do lado da oferta também podem ter sido ampliadas pela eclosão do conflito no Irão, dada a concentração de fertilizantes e gás natural exportados para fora do Golfo Pérsico. Preços mais elevados dos fertilizantes podem causar taxas de aplicação mais baixas e contribuir para rendimentos mais baixos. Simultaneamente, os EUA permaneceram secos em grande parte da cintura do algodão. As condições de crescimento adversas e a ameaça de um maior abandono por parte dos EUA poderão aprofundar as preocupações sobre a oferta global.
Um contraponto aos argumentos de aperto relacionados com a oferta pode advir das consequências negativas que a guerra poderá ter do lado da procura. A energia é um insumo para praticamente tudo na economia global moderna. Como resultado, os preços mais elevados da energia podem levar à inflação. A inflação, especialmente para categorias não discricionárias, como a energia e os alimentos, pode inibir os gastos em bens mais discricionários, como os têxteis e o vestuário.
Não se sabe como o conflito irá evoluir. Mas, pode-se presumir que quanto mais a guerra durar e quanto mais tempo tiver impacto nos mercados globais de petróleo, gás e fertilizantes, maior será o potencial para alterar o actual conjunto de previsões do algodão para 2026/27. Já foi previsto um défice de produção e pode-se esperar que a medida em que a actual estimativa aumente ou contraia à medida que o novo ano agrícola se desenrola, influencie a direcção dos preços.
Jon Devine, economista sénior da Cotton Incorporated, mantém os principais intervenientes nas comunidades têxteis e de investimento informados através de análises de mercado oportunas sobre a economia das matérias-primas e os factores que influenciam a sua estabilidade. Ele gera análises industriais dos vários elos da cadeia de fornecimento de algodão, contribuindo para os exames e relatórios da divisão sobre tendências de consumo e varejo relevantes para os setores têxteis e de vestuário de algodão.
Para obter mais informações econômicas sobre o mercado de algodão, visite o site da Cotton Incorporated Monitor de estilo de vida.
