Menos, maiores e mais ousados.
Esse foi o adesivo para fusões e aquisições no espaço de consumo dos EUA no ano passado. Mas será que essa tendência se manterá este ano?
Talvez.
As forças que moldaram os acordos em 2025 ainda estão em jogo, segundo especialistas.
Os participantes de private equity podem ser tímidos quando se trata de vestuário, mas têm muito dinheiro para gastar e um trabalho a fazer. As empresas de portfólio poderiam continuar a analisar quais propriedades deveriam permanecer e quais deveriam ser abandonadas. E as grandes empresas de gestão de marcas estão todas querendo crescer ainda mais.
Mas o mercado de negócios também enfrenta muita incerteza, tal como o resto do mundo dos negócios.
Se os maiores nomes da moda continuarem a comprar, será por causa – ou apesar – do caos intermitente das tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, das preocupações dos consumidores com a acessibilidade, das eleições intercalares nos EUA e muito mais.
Em 2025, alguns negociadores estavam prontos para assumir o risco.
A contagem final da KPMG encontrou um total de 2.559 negócios no setor de consumo no ano passado – e embora isso represente uma queda de 6,9% no volume, o valor total do negócio disparou 51,7%, para US$ 230 bilhões.
Na liderança estavam o acordo de US$ 48,7 bilhões da Kimberly-Clark Corp. para comprar a Kenvue Inc., proprietária da Neutrogena, e a aquisição da Walgreens Boots Alliance pela Sycamore Partner por US$ 23,7 bilhões. Numa escala ligeiramente menor, mas ainda muito grande para o setor de consumo, a 3G Capital tornou privada a Skechers por 9,4 mil milhões de dólares.
David Shiffman, chefe de banco de investimento e codiretor do grupo de varejo de consumo da Solomon Partners, descreveu o mercado em geral como “bastante robusto” no ano passado, com ações em diversas frentes, incluindo:
- O setor de gestão de marcas, onde o Authentic Brands Group adquiriu a propriedade intelectual da Guess Inc. em sua marcha em direção aos esperados US$ 100 bilhões em receitas de varejo, eventualmente.
- Grandes empresas alienando marcas. A VF Corp. vendeu a Dickies e a Levi Strauss & Co. saiu da Dockers no ano passado, enquanto a Capri Holdings também separou a Versace para o Prada Group.
- Consolidação no segmento calçadista, onde a Dick’s Sporting Goods Inc. comprou a Foot Locker.
- Um grupo de “players líderes em diversas categorias que estão racionalizando determinados mercados. Pense na Kontoor comprando a Helly Hansen, pense na Gildan comprando a Hanesbrands”, disse Shiffman.
Coleção Hanes Moves.
Imagem de cortesia.
“O mercado de fusões e aquisições se inspira na confiança gerada em dois lugares diferentes. Confiança no mercado. Você tem um mercado de ações robusto e mercados de crédito robustos. Isso facilita um mercado de fusões e aquisições robusto. O outro fator importante é a confiança na sala de reuniões ou por parte dos proprietários ou equipes de gestão”, disse Shiffman.
Se as equipes de gestão estão se sentindo confiantes – se não em seu mercado, mas em suas próprias habilidades – elas podem ter algum motivo.
“Os líderes do varejo estão realmente testados em batalha neste momento”, disse Jeff Derman, codiretor de Shiffman no grupo de varejo de consumo de Solomon. “O que eles passaram, se viveram desde a Grande Recessão, todas as ameaças existenciais que enfrentaram, e depois, num nível comprimido a partir de 2020 e mais além, com paralisações na cadeia de abastecimento (problemas), bancos regionais, entre outros.
“Eles aprenderam a esperar o inesperado e precisam encontrar maneiras de superar isso”, disse Derman. “Você precisa aproveitar a oportunidade quando ela se apresenta. Às vezes você tem que criar essa oportunidade em momentos em que o cenário é desconfortável ou imprevisível e os líderes do varejo testados em batalha agiram no ano passado.”
Mas há algumas empresas que – por mais testado que seja o seu CEO – terão dificuldade em estabelecer ligação com potenciais compradores.
Michael Kollender, codiretor de banco de investimento da Stifel, disse: “Não há realmente nenhuma – ou há muito limitada – oferta de PE para negócios relacionados ao vestuário”.
E marcas sem conexão própria com o cliente estão fora de moda para os tipos de finanças.
“É muito difícil vender uma marca de vestuário distribuída principalmente em lojas de departamentos”, disse Kollender.
No entanto, ele disse que ainda há potencial para “transações interessantes no setor de calçados”, bem como para “marcas de estilo de vida seletivas de alto crescimento, conectadas digitalmente com o consumidor e com múltiplos pontos de distribuição”.
O Authentic Brands Group comprou os direitos da Guess no ano passado.
Pietro D’Aprano/WireImage
Mas são as empresas de gestão de marcas que continuarão a ser “as adquirentes preferidas em vestuário, acessórios e calçado”.
Isso coloca Authentic, WHP Global, Marquee Brands, Bluestar e o resto no centro das atenções e preparadas para, como disse Kollender, “continuar a ver o fluxo de aquisições”.
“O espaço de gestão da marca é muito diferente do que era”, disse ele. “Há uma década, tratava-se apenas de adquirir marcas mais antigas e levá-las para canais de distribuição de baixo custo e explorá-las. Para continuar a crescer, eles tiveram que fazer aquisições de marcas adicionais. A estratégia de hoje é um complemento do crescimento orgânico das marcas adquiridas através de categorias, geografias e canais de distribuição novos e expandidos, juntamente com a aquisição de marcas e IP adicionais.”
Olhando para a sua bola de cristal, Julia Wilson, diretora de estratégia de consultoria da KPMG, disse que o mercado de consumo provavelmente veria “um pouco mais do mesmo” do ano passado.
“Talvez, em vez de ver apenas os sucessos de bilheteria, essas grandes marcas chegando ao mercado, você possa ver pessoas tomando decisões mais difíceis em torno de outras”, disse Wilson.
Isso ocorre, em parte, porque os negócios são difíceis.
“Os temas de racionalização de portfólio, foco no core, na geração de caixa – o mercado de fusões e aquisições e o que estamos vendo é um reflexo disso”, disse ela.
A incerteza tarifária permanece, especialmente depois que Trump impôs uma taxa geral de 15 por cento ao mundo esta semana, mas as empresas e os negociadores também estão apenas “avançando com as nossas vidas”, disse Wilson.
“Estamos habituados a que grandes megaeventos aconteçam com mais frequência para nós. Portanto, isso deverá continuar a fazer com que as rodas do mercado de negócios se agitem, mas a matemática dessa agitação, apenas em termos de modelos de alavancagem, ainda é um pouco contrária”, disse ela, uma vez que as taxas de juro não deverão cair tanto como alguns pensavam que poderiam cair.
Quando as rodas do mercado de negócios giram, a moda muda – seja a próxima grande aquisição pela gestão da marca ou a próxima grande venda, enquanto outro consolidador ocasional procura se concentrar em seu núcleo.
The Bottom Line é uma coluna de análise de negócios escrita por Evan Clark, editor-chefe adjunto, que cobre a indústria da moda desde 2000.
