A dívida total das famílias nos EUA situa-se agora num máximo histórico de 18,8 biliões de dólares, de acordo com dados do governo do primeiro trimestre.
Embora isto pareça surpreendente e o valor absoluto em dólares esteja a bater recordes, os economistas dizem que o rácio agregado da dívida em relação ao rendimento permanece relativamente estável em comparação com os picos históricos anteriores à recessão, embora estejam a formar-se fissuras graves nas famílias de baixos rendimentos.
De acordo com relatórios do Federal Reserve Bank de Nova Iorque, do Federal Reserve Bank de Kansas City e do estudo da dívida do consumidor da Experian, a dívida do cartão de crédito é de 1,25 biliões de dólares e sofreu um ligeiro declínio sazonal desde o pico das férias no final de 2025. Entretanto, a dívida do consumidor não garantida continuou a crescer acentuadamente, impulsionada por uma inflação pegajosa e taxas percentuais anuais (APRs) recordes, com uma média superior a 21 por cento.
Os relatórios concluíram que os saldos hipotecários constituem a maior parte da dívida das famílias, em 13,19 biliões de dólares, enquanto os empréstimos para automóveis subiram para 1,69 biliões de dólares, o que reflecte o elevado custo sustentado do financiamento de veículos.
Os autores dos relatórios descobriram que o crescimento da dívida é fortemente estratificado por idade. Os dados mostram que a Geração Z e a geração Millennials estão a acumular dívidas a um ritmo substancialmente mais rápido do que as gerações mais velhas, que estão a reduzir ativamente os seus saldos.
No caso dos consumidores de baixos rendimentos, os dados mostram que esgotaram completamente o excesso de poupanças da era pandémica e estão a utilizar cartões de crédito para colmatar lacunas orçamentais diárias, enquanto as famílias de rendimentos elevados mantêm os saldos dos cartões de crédito abaixo dos níveis de 2019.
Actualmente, a taxa de incumprimento agregada manteve-se estável em 4,8 por cento de toda a dívida pendente, enquanto as graves transições de incumprimento no cartão de crédito (mais de 30 dias de atraso) oscilam perto de 8,6 por cento e são impulsionadas principalmente por mutuários subprime que enfrentam graves dificuldades financeiras.
Apesar dos elevados custos de financiamento e das pressões inflacionistas, os gastos dos consumidores permanecem notavelmente resilientes, continuando a servir como o principal motor da actividade económica dos EUA (representando aproximadamente dois terços do PIB). No entanto, surgiu uma distinta divergência de gastos em “formato de K”.
As vendas no varejo e nos serviços de alimentação aumentaram 0,5% em relação ao mês anterior no início da primavera de 2026, marcando um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior. Mas os economistas observam que a maior parte do ganho é alimentada pelos preços inflacionários.
Olhando para as vendas por canal, os retalhistas online continuam a dominar o comportamento do consumidor, registando um enorme aumento anual de 11,1%, de acordo com relatórios de pesquisa do US Bank Asset Management Group e do Federal Reserve Bank de Boston. Os investigadores descobriram que os gastos em restaurantes, bares e locais de entretenimento aumentaram 2,7%, indicando que a preferência do consumidor por conveniência, serviços e gastos experienciais permanece intacta.
Quando se trata de rendimento, os números da despesa agregada são fortemente sustentados pelos quintis de rendimento mais elevados. Os consumidores de rendimentos elevados continuam a gastar robustos e ajustados à inflação, enquanto os gastos dos consumidores de baixos rendimentos estagnaram. Esse grupo demográfico está realizando “trade-downs” (mudando para marcas com desconto) e fazendo compras muito mais deliberadas e não discricionárias.
Um relatório recém-divulgado pela Accenture observou que, no topo da distribuição de rendimentos, “a história é de acumulação extraordinária de riqueza e de gastos que a permitem”, afirmaram os autores do relatório. “Os 20 por cento das famílias mais ricas dos EUA em termos de rendimento detêm agora aproximadamente 71 por cento da riqueza total das famílias. Só os 10 por cento dos maiores assalariados representam 49,2 por cento de todos os gastos de consumo dos EUA, a percentagem mais elevada desde que os registos começaram em 1989.”
No que diz respeito à confiança dos consumidores, os dados revelam um paradoxo flagrante: embora a despesa real permaneça robusta, as métricas do sentimento emocional estão notavelmente deprimidas, prejudicadas por uma reaceleração da inflação global no início de 2026 e pelas mudanças nas ansiedades em torno da política fiscal.
O Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan e os correspondentes índices de bem-estar do Federal Reserve permanecem próximos do limite inferior de seus intervalos históricos. Os consumidores expressam profunda insatisfação com a economia em geral – especificamente com o impacto cumulativo dos preços elevados nos bens essenciais do dia-a-dia, como os produtos de mercearia – mesmo que o seu comportamento de consumo pessoal permaneça sólido.
Curiosamente, mesmo com a erosão da confiança macroeconómica relatada, as intenções individuais de despesa discricionária de curto prazo (como viagens de verão e lazer imediato) têm apresentado recuperações mensais consecutivas. Os consumidores estão a compartimentar o seu amplo pessimismo económico, ao mesmo tempo que dão prioridade à utilidade pessoal imediata, de acordo com o relatório State of the US Consumer da Deloitte.
